近期，國產(chǎn)大豆市場繼續(xù)上揚，疫情下國產(chǎn)大豆不僅表現(xiàn)出抗跌的農(nóng)產(chǎn)品特性，也走出了獨特行情。目前東北篩選大豆收購均價為4169元/噸，達到近5年的歷史高點水平。

余糧偏少夯實價格

經(jīng)過春節(jié)后市場的不斷消耗，東北產(chǎn)地余糧緊迫程度加劇，根據(jù)黑龍江產(chǎn)地壓榨量、外運消耗預估，省內(nèi)農(nóng)戶余糧比例可能不足15%，局部地區(qū)不足10%，貿(mào)易商存糧不一，粗略估算貿(mào)易庫存在10%左右，去年同期黑龍江省內(nèi)余糧整體水平在40%左右。

供應端對價格的影響在今年市場中表現(xiàn)突出，目前黑龍江普通商品毛糧賣價大體在4060～4140元/噸區(qū)間，3月初在4000～4100元/噸區(qū)間，整體上浮60元/噸左右，農(nóng)戶惜售心態(tài)在價格不斷上漲的過程中表現(xiàn)更強。

目前處于貿(mào)易商出售庫存期間，補庫節(jié)奏有所放緩，主要因食品豆走貨放緩，但隨著中儲收購的啟動，市場看漲信心重燃，預期貿(mào)易商重新補庫可能在4月初前后，屆時基層價格有望進一步走升。

政策收購預期兌現(xiàn)

中儲糧收購的消息如期兌現(xiàn)，3月17日，敦化直屬庫、北安油脂公司及大楊樹直屬庫同時啟動收購，國標三等大豆收購價格為4200元/噸。政策性收購啟動后，交易者回歸平穩(wěn)心態(tài)，市場恐高的心理得以修復。中儲糧節(jié)后收購時間維持到4月末，根據(jù)市場反饋，北安糧庫有貿(mào)易主體送糧，但敦化庫送糧者寥寥，因吉林地區(qū)余糧所剩無幾。當前至3月末，大豆市場可能還會繼續(xù)消化政策性利多，現(xiàn)貨價格或延續(xù)易漲難跌走勢，但因為當前終端貿(mào)易市場貨源相對飽和，需求延緩恢復，南方需求市場的情況偏差可能會抑制產(chǎn)地漲幅。

情緒轉(zhuǎn)好提振期貨

我國疫情得到明顯控制，但全球除中國外疫情呈繼續(xù)增加趨勢，近期美聯(lián)儲的一系列救市措施，并不能使得疫情有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，反而加劇了市場的擔憂情緒。

就國內(nèi)市場而言，經(jīng)歷了前兩次外圍系統(tǒng)性風險盤面大幅走低后，本周商品市場情緒緩和，豆一2005合約周初并未跟隨外圍市場走低，反而持續(xù)攀升至年內(nèi)高點4300元/噸一線。

當前，大豆現(xiàn)貨收購價4200元/噸，豆一5月合約理論價格應在4300元/噸以上，所以，國內(nèi)情緒轉(zhuǎn)好后，豆一有修復和現(xiàn)貨基差的動力。期貨上行可能會繼續(xù)助燃現(xiàn)貨市場的看多熱情。

總體來看，大豆市場供應偏緊的事實不斷得到印證，也是推升本年度價格持續(xù)大幅攀升的主要因素。考慮到農(nóng)戶可出售余糧偏少，產(chǎn)地糧商在近期集中出庫后，還需繼續(xù)補貨，后續(xù)補貨價格可能還有走高趨勢。